雷曼兄弟倒閉三周年后的今天，新聞標題再也難見“后危機時代”的字眼，因為我們分明還在這場危機中——在一度顯露生機后，全球經(jīng)濟已再次陷入迷霧：發(fā)達經(jīng)濟體深陷債務(wù)危機，新興市場增速放緩，各國決策者都在爭相尋找對策，但又無奈地陷入兩難與分歧之中。
與此同時，在2009年全球政府聯(lián)手一致出臺大規(guī)模貨幣與財政刺激政策“救市”之后，美聯(lián)儲在2010年11月又以第二輪量化寬松(QE2)為美國經(jīng)濟打了一劑強心針。
而時至今日，歐美債務(wù)危機再次揭開了世界經(jīng)濟的“傷疤”：在一次次被打入強心針之后，在一次次市場狂歡之后，世界經(jīng)濟依然傷痕累累，全球市場仍舊滿目瘡痍——危機從未過去，遭受危機重創(chuàng)的世界經(jīng)濟現(xiàn)在必須直面增速放慢的現(xiàn)實。
對于大多數(shù)人而言，“慢”是難以容忍的，是絕不能讓它發(fā)生的。但這一次，“慢”卻是發(fā)人深省的，是讓一個病入膏肓的巨人恢復(fù)健康的必需品。
在雷曼兄弟倒閉三周年之際，夏季達沃斯迎來了五周年。今年的論壇主題恰恰告訴我們：慢下來，讓全球各界領(lǐng)袖有時間思考“增長的質(zhì)量”，有動力做出結(jié)構(gòu)性調(diào)整，有機會做好準備應(yīng)對未來更加健康的增長模式。
國務(wù)院總理溫家寶在2011夏季達沃斯上發(fā)表講話表示：“如果以三年前的9月15日雷曼兄弟銀行倒閉為標志，國際金融危機已經(jīng)過去三年了，國際組織、各國政府、企業(yè)界和專家學(xué)者都在深刻反思，探究危機產(chǎn)生的原因，尋求世界經(jīng)濟和各國經(jīng)濟未來發(fā)展之路。”
“慢下來”的世界經(jīng)濟
溫家寶在2011夏季達沃斯上表示：“目前，世界經(jīng)濟正在緩慢復(fù)蘇，但不穩(wěn)定和不確定性加大。無論發(fā)達經(jīng)濟體還是新興經(jīng)濟體，經(jīng)濟增速都出現(xiàn)回落；一些國家主權(quán)債務(wù)風(fēng)險增大，引起國際金融市場急劇動蕩；主要發(fā)達經(jīng)濟體失業(yè)率居高不下，新興經(jīng)濟體通脹壓力上升。這些表明了世界經(jīng)濟復(fù)蘇的長期性、艱巨性、復(fù)雜性?！?
正如世界經(jīng)濟論壇創(chuàng)始人兼執(zhí)行主席克勞斯·施瓦布(Clause Schwarb)指出的那樣，全球經(jīng)濟存在兩個“疲憊的世界”，即傳統(tǒng)工業(yè)國家正努力擺脫較低的經(jīng)濟增長率，而新興國家卻不同程度地面臨通貨膨脹、經(jīng)濟泡沫等老問題。
世界銀行行長佐利克最近也警告，歐洲主權(quán)債務(wù)危機對歐元和該地區(qū)金融機構(gòu)造成威脅，而今秋全球經(jīng)濟正步入一個“新的危險區(qū)域”。
最近一個為世界經(jīng)濟(尤其是發(fā)達經(jīng)濟體)敲響警鐘的是經(jīng)濟發(fā)展與合作組織(OECD)。
該組織9月8日公布的中期經(jīng)濟評估報告下調(diào)了美國、歐洲、日本的經(jīng)濟增長預(yù)期：美國第三季度經(jīng)濟同比增長由此前5月份預(yù)計的2.9%下調(diào)至1.1%，第四季度經(jīng)濟增長由此前5月份預(yù)計的3%下調(diào)至0.4%。日本第三季度經(jīng)濟預(yù)計將增長4.1%，而第四季度經(jīng)濟將陷入停滯。該組織同時預(yù)計歐元區(qū)三大經(jīng)濟體第三季度增長1.4%，第四季度經(jīng)濟萎縮0.4%。
美國經(jīng)濟復(fù)蘇乏力的最新數(shù)據(jù)佐證則來自美國勞工部9月2日公布的數(shù)據(jù)，8月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為零增長，創(chuàng)下近一年以來的最差紀錄。另外，失業(yè)率仍然維持在9.1%。
全球聯(lián)手“再刺激”？
隨著全球經(jīng)濟陷入新一輪的衰退恐慌，那些已經(jīng)開始緊縮和正打算邁出緊縮步伐的央行行長們不得不“急剎車”，而一些甚至已經(jīng)“急轉(zhuǎn)彎”。
土耳其央行8月4日率先把利率降至5.75%的空前新低，8月31日巴西也宣布降息，為其他新興國家敲響警鐘。墨西哥此前表示可能調(diào)降借貸成本，專家稱俄羅斯也有大幅降息的條件。與此同時，對于中國的加息預(yù)期近日亦是明顯下降。
經(jīng)濟增速更強勁的新興市場尚且如此，債臺高筑舉步維艱的發(fā)達經(jīng)濟體更不必說。
隨著經(jīng)濟前景日趨惡化，市場對美聯(lián)儲的預(yù)期早已從“加息”轉(zhuǎn)向了“第三輪量化寬松(QE3)”。眼下，對美聯(lián)儲在9月20日至21日的貨幣政策會議上將采取進一步寬松政策的預(yù)期正不斷升溫。就連提早邁出“緊縮”步伐的歐洲央行也暫停了腳步，暗示貨幣政策態(tài)度已轉(zhuǎn)向?qū)捤桑ⅹq豫不決地思忖著是否該掉頭降息。
野村證券日本首席經(jīng)濟學(xué)家木內(nèi)登英對《第一財經(jīng)日報》記者表示：“美聯(lián)儲很可能會在9月宣布額外的寬松貨幣政策，在那之后，歐洲央行可能會跟隨美聯(lián)儲腳步而降息。日本央行也可能會出臺進一步刺激政策?！?
一時間，似乎全球央行都站在了十字路口：眼看經(jīng)濟放慢，是否該“再刺激”？
呼吁“再刺激”的陣營中，首推的要數(shù)國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德。
拉加德8月16日在英國《金融時報》發(fā)表了題為《勿讓財政剎車阻礙全球經(jīng)濟復(fù)蘇》一文，敦促全球決策者出臺短期刺激措施，支持就業(yè)和經(jīng)濟增長。她在此后多個場合重申了這一觀點。
拉加德建議全球央行應(yīng)采取“正確的貨幣政策”——多數(shù)發(fā)達國家應(yīng)該繼續(xù)維持低利率，核心經(jīng)濟體的中央銀行應(yīng)該做好準備，在必要的時候再次采取非常規(guī)貨幣政策。
然而，對于“再刺激”持懷疑態(tài)度的人卻占多數(shù)，他們的理由很簡單：一方面，財政政策因債臺高筑而舉步維艱；另一方面，貨幣政策效果卻已是強弩之末。事實上，美國總統(tǒng)奧巴馬上周就剛剛推出了規(guī)模為4470億美元新版就業(yè)刺激計劃，盡管前景誘人，但獲得國會通過的概率卻微乎其微。而財政寬松對于深陷債務(wù)危機的歐元區(qū)而言更是“奢侈品”。
各國的貨幣政策也幾近寸步難行：發(fā)達經(jīng)濟體的央行即使還有些許彈藥，但效果與3年前相比早已不可同日而語。新興經(jīng)濟體則仍然在高通脹壓力下的“兩難”中糾結(jié)。
世界經(jīng)濟將如何恢復(fù)元氣？
一切都指向了“慢”，但慢下來的全球經(jīng)濟該何去何從？
以美國為例，在這場危機之前，美國經(jīng)濟的強勁增長倚賴于家庭消費和企業(yè)對于信貸的需求。2008年以后，經(jīng)濟增長受到美國政府預(yù)算和貨幣政策的支持。2011年，經(jīng)濟再次受到2010年末采取的預(yù)算刺激措施的提振，預(yù)計增長將達到2.2%的水平。
然而，所有跡象都表明，復(fù)蘇還未實現(xiàn)自我維持：攀升的汽油價格、不斷下跌的房價、高失業(yè)率以及利潤的不均衡分配，這些現(xiàn)象困擾著復(fù)蘇中的美國經(jīng)濟。相比標準普爾對美國主權(quán)信用的降級和聯(lián)邦政府的債務(wù)違約風(fēng)險，人們更加擔(dān)心的是美國實現(xiàn)其增長潛力的能力。
“家庭消費是美國經(jīng)濟增長是否能實現(xiàn)自我維持的決定性因素；而美國企業(yè)增長無疑將成為經(jīng)濟是否能通過制造就業(yè)機會和利潤分配的重新定義回歸美好時代的關(guān)鍵?！眹H信用保險與管理服務(wù)集團科法斯(Coface)相關(guān)人士9月13日對本報記者表示。
這意味著，“慢下來”的美國必須走出依賴負債而過度消費的過往，走向量入為出、注重就業(yè)機會和利潤分配的未來。
同樣，中國也正在“慢下來”，并且在此過程中學(xué)習(xí)調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，并且與國際經(jīng)濟“再平衡”。
“慢下來”是為了增長的質(zhì)量?！爱斀袢蚪?jīng)濟環(huán)境的復(fù)雜性讓我們比以往任何時候都更加需要重視和鼓勵增長的質(zhì)和量，并應(yīng)融入包容性和可持續(xù)性發(fā)展的概念，以更全面地了解我們的需要和可行的措施。”施瓦布如是說。
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